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202406月13日

哈尔滨市道里区优米广告设计工作室 光大期货:5月27日软商品日报

发布日期:2024-06-13 08:18    点击次数:108

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  白糖:巴西压榨进度牵动市场短期情绪

  原糖:本周原糖期价低位徘徊。德国2024/25榨季糖用甜菜播种面积增长6.5%,达42.16万公顷。印度马邦23/24榨季生产已经结束,累计压榨甘蔗10730.8万吨,同比增加1.66%;累计产糖1101.7万吨,同比涨幅4.38%;平均产糖率10.27%,较上榨季的9.98%增加0.29%。

  国内:广西现货报价6500-6520元/吨,较上周小幅下调。配额内进口估算价5140-5150元/吨;配额外进口估算价6560-6570元/吨。

  进口:2024年4月我国税则号170290项下三类商品共进口19.09万吨,同比增加1.17万吨,增幅6.53%。2024年1-4月,我国税则号170290项下三类商品共进口51.67万吨,同比增加2.7万吨,增幅5.51%。2023/24榨季截至4月,我国税则号170290项下三类商品共进口93.2万吨,同比增加25.84万吨,增幅38.36%。

  小结:当前原糖市场的主要担忧在于巴西。巴西即将公布5月上半月压榨数据,普氏资讯预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4140万吨至5220万吨,总平均压榨量预估为4486万吨,同比增长0.7%;制糖比为50.57%,高于上一年的48.16%;糖产量预计为270万吨,同比增长6.3%;乙醇产量预计为19.7亿升,同比增长1%。迅猛的产量增幅令当前市场承压,价格表现谨慎。从更远时间看,24/25榨季各主产国均有不同程度增产预期,如后期天气无重大影响,下榨季增产是主基调。

  国内仍以国产糖销售为主,顺价销售,因库存较低未来集团销售压力不大。随着时间推移,进口许可放开,糖源将变得多元化,原糖方向不发生改变前,继续持空头思路。

  棉花:多重因素共振,内外棉价回弹

  1、供应端:2024/25年度全球棉花预计增产,北半球棉花主产国降雨较多,天气因素升水。

  2、需求端:新年度全球棉花消费量在低基数上预计同比增加, 国内纺服消费进入淡季,终端消费疲软,纺织企业开机负荷环比下降。

  3、进出口:进口棉内外价差高位震荡回落,4月棉花进口环比下降,但仍创下近年来同期新高。

  4、库存端:当前国内纺织品及服装正处于被动累库阶段,纺织企业产成品库存逐渐累积,棉花库存总量充裕,织厂棉纱库存下降。

  5、国际市场方面:宏观层面影响持续,多空力量仍在交织,天气“扰动”出现,棉价小幅回弹。市场关于美联储降息节点的预期持续变动,对消息反应比较大,美联储5月议息会议纪要偏鹰,预计在将来较长时间内,宏观层面的影响会持续且反复。基本面来看,市场关注重心在于新年度,目前是北半球棉花种植生长期,天气“扰动”虽迟但到,北半球主产国近期降雨较多,虽然令干旱面积占比持续下降,但降雨偏多引发市场对棉花种植进度及生长状况的担忧,即使我们认为影响有限,但市场情绪已有所体现,美棉期价跌至前期低点后,持续回弹,但目前仍以反弹而非反转对待,我们维持对新年度全球棉花供需格局宽松的预期不变。天气“扰动”消退后,宏观层面中长期来看预计难以传来较多利好,基本面支撑较弱,短期棉价反弹上方空间有限,预计中长期仍承压运行为主。

  6、国内市场方面:棉花缺乏方向性驱动。本年度已经没有太多故事可讲,目前棉花库存仍相对充裕,棉花进口量同比大幅增加,本年度棉花理论上不存在库存短缺担忧,但是需要注意的是,三四月份国内棉花商业库存降幅较大,约100万吨,如果后续维持该降幅(偏离体感),不能排除新棉上市之前,市场会有关于库存方面的某些传言。展望新年度,国内棉花种植面积较去年同期仅有小幅下降,但天气状况良好,单产较去年应同比增加,总产量也应有一定幅度增加,需求端因进入纺织服装消费淡季,纺织企业开机负荷季节性下降,终端消费恢复仍需一定时间,需求端对棉价有一定拖累。周期性来看,目前我国纺织品及服装正在处于被动补库阶段,预计该现状至少维持到二季度末或三季度初,服装库存预计将有较大幅度增加,三季度我国纺织品及服装或进入主动去库阶段。预计消费疲软,库存增加的状况将维持较长时间,中长期来看,棉价缺乏大幅上行动力,短期仍震荡运行为主。

  7、关注:宏观、天气、库存。

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责任编辑:李铁民 哈尔滨市道里区优米广告设计工作室



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